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小市值策略会不会失效?

By life at 2 months, 2 weeks ago, 105 hits
小市值策略是一个几乎公开的高收益策略。在过去10年效果显著,简单的回测, 就可以知道小市值策略有80%以上年化收益,如果07年开始做,10年下来收益百倍不是事。那么小市值后面10年还有效吗?

小市值收益来源有两个,一个是贝塔收益,一个是阿尔法收益。只要这两个来源不变,小收益后面就会继续有效。下面来看看。

贝塔收益:贝塔收益会逐渐降低
贝塔收益主要来源于A股制度红利,上市难,退市难,壳资源价格不断走高,现在平均30亿左右。只要这个制度继续存在,贝塔收益就会继续存在。

因此,贝塔收益的杀手有两个,一个是严控重组借壳,一个是就是注册制,现在已经在严控重组借壳。注册制虽然推进遇阻,但这应该是早晚的事情,注册制的杀伤力会极大。注册制出来以后,壳资源价值会毫无疑问的降低,可能从现在的30亿降低到20亿元,甚至10亿元。另外注册制出来后,可能会有大量小市值垃圾股上市。所以从贝塔收益来看,小市值策略的贝塔收益会随着严控重组借壳,注册制的推出越降越低,甚至可能变成负收益。

阿尔法收益:阿尔法收益将越降越低,但不会消失
1.目前中国主要是以散户为主的结构,随着市场的不断成熟,散户的占比应该会逐渐降低,但这是一个很缓慢的过程。阿尔法收益主要就是割散户的韭菜,散户越来越少,收益应该越来越低。
2.任何策略随着参与人数的越来越多,收益就会越来越低。韭菜就那么多,镰刀多了,平均收益自然就少了。随着玩小市值策略的人越来越多,收益应该越来越低。

结论:
1.注册制没明确前,小市值还可以玩,但是收益会越来越低。
2.不用等到注册制真的推出,到了真的推出的时候,壳资源价格可能跌成狗屎了。
3.玩小市值,请重点关注注册制这个最大的杀手
4.希望小市值策略和以前一样高收益是做梦
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