从绝对值同比上看, 国内社融6月底转负, 地方债存量则逆势向上, 一直持续到9月底

2018年11月14日 0条评论 38次查看


虽然2016年7月财政部针对地方预算管理出台154号文, 地方债同比增长放缓, 但随着2017年下半年社融增速以更快的速度下降, 到了2018年就出现了货币政策传导不畅的问题, 地方债利率成为无风险利率, 这也是监管成本的外化。
@LoneSchicksal
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非银机构Credit Supply在2016年3月那轮债市抛售后就触顶了

2018年11月11日 0条评论 75次查看


熔断后的反弹本质是抛股买债的切换, 这说明至少大类资产层面中国金融市场是有效的, 然而卖方的研究忽略了这种有效性的因子。 影子银行收缩之下, 债市和股市从相爱到相杀, 杠杆融资的退潮令A股流动性溢价下降, 经济基本面和利率风险成为核心。
@LoneSchicksal
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离岸美元短缺对欧, 日投资者是成本, 对美国投资者却是收益

2018年11月9日 0条评论 55次查看



美元升值吸引海外美元回流? 或许企业和货币市场基金如此, 因为减税和短端利率走高, 然而离岸美元短缺对欧, 日投资者是成本, 对美国投资者却是收益, 他们抛售美债, 将手里的美元注入basis swap, 然后用欧元, 日元买入Bunds, JGBs, 其收益远高于美债, 这个情况16年初也出现过, 当时SAFE和Pimco玩得最嗨。
@LoneSchicksal
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A股相对国债超额收益有所恢复, 但幅度不大

2018年10月22日 0条评论 79次查看


对应A股总市值/GDP的比例从68.6%跌至当前的39.1%, 2008年和2013年大盘指数绝对底部区域, 这一比例为31%. 2017年所谓的"价值投资", 在这图上看却是, 市值扩张与股市超额收益下行, 更合理的解释是, 基于利率风险的股债轮动, 今年修复了这一背离。
@LoneSchicksal
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八月份,中国仅小幅减持了约60亿美元的美债

2018年10月17日 0条评论 75次查看


刚刚报道的消息,根据美国财政部公布的数据,中国持有的美国国债、票据和债券从7月份的1.171万亿美元降至1.165万亿美元,也即在八月份,中国仅小幅减持了约60亿美元的美债。而日本在8月份也继续减持了美债,外汇储备从7月份的1.036万亿美元降至1.030万亿美元。
@修行的围脖
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