盯着期限利差低估了经济下行风险

2019年3月25日 0条评论 81次查看


其实在本轮加息周期里, 股票波动率推高风险溢价, 美债短期和联邦基金利率倒挂, 长期供给不足; 这两点抑制金融中介扩表, 比期限利差倒挂更重要; 还是多关注离岸人民币的波动率吧。英镑波动率曲线深度倒挂, 传导至USDCNH波动率曲线上, 那整个新兴市场的股债汇都是抛售。
@LoneSchicksal
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3个月期美国国债与10年期美国国债收益率之间的息差缩小至仅2.4个基点

2019年3月23日 0条评论 147次查看



这个数据离发出经济衰退的警告信号只有一步之遥。至少,这反映了投资者购买短期债券是对未来没得信心。不过,也许下周,“无形之手”要操纵市场,让市场回归美丽的外表。不然,这会影响到各交易市场。
@修行的围脖
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或许美债期限利差一直以来只是衰退风险的间接指标

2019年3月3日 0条评论 230次查看


或者说是中继指标, 直接的终极因子是日元对冲后的美元资产收益, 这或许能更直接的解释股市波动率如何对实体经济产生影响. 从当前日元对冲后10年美债收益率看, 投资者紧盯期限利差做决策有点太机械, 尤其是考虑到海外投资者持有三分之一的北美公司债.
@LoneSchicksal
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USD Basis & MSCI World 的背离继续扩大

2019年2月11日 0条评论 81次查看


之前2018年1月和9月也出现过类似情况, 彼时股市也曾出现5%+的上涨, 但随着negative USD basis不断拉大, 最后都以暴跌收场. 同时basis还在抬高USD hedge cost, 抑制ECB和BoJ宽松政策外溢, 加剧美债市场的供需失衡, 这将推升股票和长债利率的波动率, 看这次是否不同。
@LoneSchicksal
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EM&G7汇率波动继续收敛, SPX与EM股市市盈率差异反而拉大

2018年12月28日 0条评论 122次查看


除非明年中美欧三国经济重回强劲增长, 否则美股市盈率仍然较高. 05年那轮加息EM比美股市盈率涨的快, 当前这轮加息则是EM比美股市盈率跌的慢, 长期美债隐含期权skew还低于零, 并没有股债配置短时间内逆转的迹象, 接下来就看基本面的反馈了。
@LoneSchicksal
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