沪深300指数、存款准备金率、7天回购利率与一年期定期存款利率

2019年1月7日 0条评论 109次查看


2014年大牛市是降准,降息,降资金成本,外加去监管推高金融系统杠杆的背景下催生出来。彼时家庭和银行的风险偏好被股市和房地产抑制后,大爆炸式的释放,资产收益弥补资本回报不足。当下降准有空间,其余两项没有,除非Fed快速降息到零。
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EM&G7汇率波动继续收敛, SPX与EM股市市盈率差异反而拉大

2018年12月28日 0条评论 42次查看


除非明年中美欧三国经济重回强劲增长, 否则美股市盈率仍然较高. 05年那轮加息EM比美股市盈率涨的快, 当前这轮加息则是EM比美股市盈率跌的慢, 长期美债隐含期权skew还低于零, 并没有股债配置短时间内逆转的迹象, 接下来就看基本面的反馈了。
@LoneSchicksal
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2018年PBoC扩表速度大幅放缓, 9月份开始进入轻微的缩表

2018年12月17日 0条评论 189次查看


中美央行资产负债表规模变动. 2008年至2015年两国央行都处于扩表状态. 2016年, 2017年美联储开始加息, 但还未缩表之际, 中国央行仍然加速扩表. 随着Fed去年开始加息&缩表, 2018年PBoC扩表速度大幅放缓, 9月份开始进入轻微的缩表, 陡峭的斜率意味着PBoC缩表的速度在追赶Fed.
@LoneSchicksal
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地产企业的逆周期玩儿法, 其实加剧了今年地方债融资对A股的挤压

2018年12月13日 0条评论 194次查看


如果说上半年中央政府增加赤字稳定经济, A股下跌只是流动性和情绪的缘故, 那么三季度开始随着中央赤字规模减少, 地方融资需求扩张, A股处于基本面预期悲观与流动性收紧, 外加汇率的三重压力中。
@LoneSchicksal
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从2008年上证和WTI原油崩盘, 到2011年白银和最近比特币暴跌

2018年12月13日 0条评论 229次查看


改变的是围绕投机标所讲的故事, 不变的是泡沫化开始和结束的运行轨迹. 小概率事件是中性的, 它持续出现最主要的目的是让浮盈变实亏, 否则资产的预期收益就会背离幂次分布, 至于那些抄底被埋的, 或者踏空的还不是被收割的主力, 别无病呻吟啦。
@LoneSchicksal
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A股波澜不惊, 但上证50 option skew跟随昨天SPX大涨

2018年12月6日 0条评论 103次查看


从波动率的角度两个市场并未脱钩, 人民币汇率企稳抑制美股下跌向国内的流动性传导路径. 不过VIX指数暴涨对全球risk premium都会有极大的推升, A股盘面上的跳空高开能坚持多久难说, 除非美元明显走弱, 并且中国稳定经济的政策超预期, 否则没有持续性。
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10s2s利差两个交易日暴跌10bps, 川普前台还在纠结贸易领域那点儿逆差, 后边美国的影子银行却撑不住了

2018年12月5日 0条评论 111次查看


因为前者直接决定了后者的资产规模增速…川普虚晃一枪把油价打下来, 满心期待延迟衰退, 然而一旦财政刺激退潮, 长端跌这么快, 反而让金融体系对实体经济的抑制来的更早。
@LoneSchicksal
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