美国国债越来越像新兴市场资产?

2019年10月24日 0条评论 49次查看


美元流动性充裕, 基本面差异推高美元是一回事儿; 基本面不好, 美元流动性短缺推高美元是另一回事儿。前者遵循典型的"美元是我们的货币, 但问题是你们的"; 后者则是"特里芬难题"的体现。美元体系现在最大的问题是找不到中国以外另一个加速器。
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2018年至今, 当Libor-OIS利差扩大之际, USD basis反而收窄

2019年4月10日 0条评论 405次查看


一般来说Libor-OIS利差拉大会导致USD basis扩张表明互换市场上美元流动性更贵,二者间紧密的传导效应暗示海外对美国在岸资产的需求很旺盛, 然而2018年至今这种美元流动性与互换市场美元价格的传导完全颠倒, 当Libor-OIS利差扩大之际, USD basis反而收窄, 原因当然不是美元便宜, 而是美元资产被抛售了。
@LoneSchicksal
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中央政府财政存款绝对值同比明显回升

2019年4月4日 0条评论 304次查看


本周明显的股强债弱,长端利率持续上行,主因真的是股债配置切换么?或许还要考虑财政存款绝对值同比的明显回升。微观层面固收/权益资金流向的改变的确存在,但这并不足以把利率持续往上推,债市的记账规则不像股市是单一的逐日盯市,大类资产配置切换还不足以单独决定利率的趋势。
@LoneSchicksal
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原油远期曲线从贴水扁平化进入升水陡峭化, 原油价格波动率和美股波动率一起上升

2019年3月29日 0条评论 263次查看


去年11月开始远期合约价差由负转正, 原油远期曲线从贴水扁平化进入升水陡峭化, 原油价格波动率和美股波动率一起上升, 如果川普5月不再延长伊朗石油进口的豁免, 那么贸易商只能在二季度加速补库存, increase short front month, 透过垃圾债这个管道推高美股波动率. 川普致力于搞各种事情long vol, 摊手!
@LoneSchicksal
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盯着期限利差低估了经济下行风险

2019年3月25日 0条评论 363次查看


其实在本轮加息周期里, 股票波动率推高风险溢价, 美债短期和联邦基金利率倒挂, 长期供给不足; 这两点抑制金融中介扩表, 比期限利差倒挂更重要; 还是多关注离岸人民币的波动率吧。英镑波动率曲线深度倒挂, 传导至USDCNH波动率曲线上, 那整个新兴市场的股债汇都是抛售。
@LoneSchicksal
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